記者王珍

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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-8月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比上漲0.9%，上月為下降1.7%，扭轉(zhuǎn)了自今年5月以來工業(yè)企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。其中，8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由上月的下降1.5%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)20.4%，改善尤為明顯。

分析人士表示，8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)改善是“反內(nèi)卷”成果的體現(xiàn)，但也要注意，當(dāng)前企業(yè)利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)性分化特征明顯，未來政策需著眼于提振終端需求，使“反內(nèi)卷”帶來的盈利改善進(jìn)一步向中下游行業(yè)傳導(dǎo)，推動(dòng)工業(yè)利潤(rùn)全面修復(fù)。

中國(guó)銀河證券首席宏觀分析師張迪對(duì)界面新聞表示，“反內(nèi)卷”政策通過治理低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)、推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出等措施，帶動(dòng)部分工業(yè)品價(jià)格回升，再疊加去年同期低基數(shù)等因素，共同推動(dòng)8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅回升。

他指出，從生產(chǎn)端看，8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.2%，雖然比上月放緩了0.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于過去5年歷史均值。從價(jià)格看，8月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比跌幅收窄至-2.9%，環(huán)比增速和上月持平，黑色、化工及紡織等相關(guān)行業(yè)開工率環(huán)比均有所回升，生產(chǎn)需求改善帶動(dòng)部分能源和原材料行業(yè)價(jià)格由降轉(zhuǎn)漲。

更為關(guān)鍵的是，雖然工業(yè)品普遍漲價(jià)，但企業(yè)成本有所改善，使得利潤(rùn)率得以回升。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本同比減少0.20元，為2024年7月份以來首次當(dāng)月同比減少。8月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為5.83%，同比提高0.90個(gè)百分點(diǎn)。

分析人士指出，相比8月利潤(rùn)的高增，更值得關(guān)注的是利潤(rùn)格局的重塑。

民生證券分析師陶川在研報(bào)中指出，自“反內(nèi)卷”政策實(shí)施以來，以國(guó)企為主的上游行業(yè)限產(chǎn)響應(yīng)速度更快，因此上游行業(yè)利潤(rùn)的改善幅度也最為醒目。8月，上游行業(yè)整體利潤(rùn)降幅從7月的-12.7%大幅收窄至-1.9%，這也是年內(nèi)上游行業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)最佳的一次。相較之下，剔除了公用事業(yè)板塊后的中游行業(yè)利潤(rùn)增速更多是“維穩(wěn)”，而下游行業(yè)中，曾經(jīng)身為“主力軍”的醫(yī)藥制造業(yè)、汽車制造業(yè)利潤(rùn)增速表現(xiàn)平淡。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-8月，醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)利潤(rùn)同比下降3.9%，降幅比前7個(gè)月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)，而汽車制造業(yè)累計(jì)利潤(rùn)同比增速由前7個(gè)月的增長(zhǎng)0.9%轉(zhuǎn)為下降0.3%。

這意味著中下游行業(yè)的“反內(nèi)卷”需要更多政策支持，特別是來自需求端的政策。

國(guó)泰海通證券分析師李林芷在研報(bào)中指出，當(dāng)前企業(yè)利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)性分化特征明顯，上中游行業(yè)受“反內(nèi)卷”政策疊加高端制造需求驅(qū)動(dòng)，利潤(rùn)持續(xù)邊際修復(fù)，部分行業(yè)如鋼鐵、通用設(shè)備等已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比轉(zhuǎn)正并大幅提升。但下游消費(fèi)類行業(yè)始終受制于終端需求平淡，利潤(rùn)空間較前月小幅收窄，還制約了上中游漲價(jià)向下游的傳導(dǎo)，導(dǎo)致上中下游的利潤(rùn)分化。

“若后續(xù)政策能精準(zhǔn)發(fā)力提振下游需求，比如通過擴(kuò)大消費(fèi)品以舊換新范圍、加大消費(fèi)和地產(chǎn)刺激力度，或使得‘反內(nèi)卷’帶來的盈利改善進(jìn)一步向中下游傳導(dǎo)，推動(dòng)整體工業(yè)利潤(rùn)從結(jié)構(gòu)性修復(fù)向全面回升轉(zhuǎn)化?！崩盍周普f。

張迪也表示，目前，部分上游行業(yè)的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)回升，但中下游行業(yè)的“反內(nèi)卷”仍需更多支持，建議重點(diǎn)關(guān)注擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的政策措施。9月16日，商務(wù)部、文旅部等9部門發(fā)布了《關(guān)于擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的若干政策措施》，圍繞貼近群眾生活、需求潛力大、帶動(dòng)作用強(qiáng)的重點(diǎn)領(lǐng)域開展服務(wù)消費(fèi)促進(jìn)活動(dòng)。

關(guān)鍵詞： 利潤(rùn) 行業(yè) 同比 需求 改善 政策 反內(nèi)卷 中下游 支持 工業(yè)利潤(rùn)